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       > 中國銀河眼中的有色金屬行業(yè)：政策影響下的發(fā)展態(tài)勢
      
	
      

      

      
	
      
		
      
			
      
				
      中國銀河眼中的有色金屬行業(yè)：政策影響下的發(fā)展態(tài)勢
      
				
      
				2024-12-07 20:51:13 來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞				
      
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      簡介：12月5日中國銀河給予有色金屬行業(yè)推薦評(píng)級(jí)。宏觀政策擾動(dòng)行業(yè)景氣度，國內(nèi)政策影響銅鋁等價(jià)格與出口，美國政策或引發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)。出口退稅調(diào)整影響有限，經(jīng)濟(jì)向好利好工業(yè)金屬龍頭。稀有金屬或成反制工具。同時(shí)提示多種風(fēng)險(xiǎn)。
      			
			
      12月5日，中國銀河給予有色金屬行業(yè)推薦評(píng)級(jí)。當(dāng)前，有色金屬行業(yè)受到國內(nèi)外宏觀政策的顯著影響，行業(yè)景氣度處于震蕩之中。
      

      
在國內(nèi)，一攬子經(jīng)濟(jì)增量政策效果顯現(xiàn)，11月制造業(yè)PMI上升且擴(kuò)張步伐加快。經(jīng)濟(jì)向好態(tài)勢下，盡管下游消費(fèi)旺季已過，但加工端開工率仍較高，銅鋁等主要有色金屬持續(xù)去庫。同時(shí)，如10萬億元化債規(guī)模批準(zhǔn)、房地產(chǎn)稅收新政等穩(wěn)增長政策的出臺(tái)，提升了宏觀復(fù)蘇預(yù)期，對(duì)有色金屬大宗商品價(jià)格起到一定支撐作用。然而，國內(nèi)取消銅鋁材出口退稅這一政策，卻帶來了復(fù)雜的影響。這一調(diào)整涉及的鋁材和銅材出口量占比極高，短期內(nèi)會(huì)增加出口企業(yè)成本、減少利潤，還可能導(dǎo)致國內(nèi)集中搶出口。不過從中期看，海外鋁材產(chǎn)量增速有限，中國鋁材出口量占海外消費(fèi)比重高，在海外無供應(yīng)增量時(shí)，企業(yè)有望將成本轉(zhuǎn)嫁給海外買方，使出口量回升。
      

      
國際方面，特朗普若再次當(dāng)選美國總統(tǒng)可能提升關(guān)稅引發(fā)貿(mào)易戰(zhàn)，這與我國取消銅鋁材出口退稅政策疊加，可能影響國內(nèi)銅鋁的出口消費(fèi)，導(dǎo)致價(jià)格下跌。
      

      
從投資建議來看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加快，后續(xù)政策有望繼續(xù)發(fā)力，順周期的銅鋁等工業(yè)金屬龍頭值得關(guān)注，如紫金礦業(yè)、西部礦業(yè)等。此外，美國對(duì)中國高端制造業(yè)的打壓下，我國的稀土、鍺、鎵等稀有金屬作為優(yōu)勢品種，可能成為反制工具，相關(guān)行業(yè)有望獲得更多政策支持，稀土永磁、鎢行業(yè)以及擁有鍺資源的企業(yè)值得關(guān)注。
      

      
但有色金屬行業(yè)也面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)，包括價(jià)格大幅下跌、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期、美聯(lián)儲(chǔ)降息不及預(yù)期、全球地緣政治對(duì)抗超預(yù)期以及下游需求和國內(nèi)政策出臺(tái)不及預(yù)期等風(fēng)險(xiǎn)。整個(gè)行業(yè)在宏觀政策的浪潮中，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存，各方需密切關(guān)注政策動(dòng)態(tài)和行業(yè)走勢。
      

      
			
      
				
      
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