近年來，鋅市場一直受全球鋅礦供應(yīng)緊張的困擾，2024年這種情況仍在持續(xù)，鋅礦產(chǎn)量預(yù)計同比減少17萬噸，這已是連續(xù)第3年減產(chǎn)，與2021年相比減少量達(dá)約66萬噸。同時，鋅礦冶煉加工費持續(xù)走低，在2024年9月觸及10多年來新低，低于冶煉成本。
盡管2024年鋅價一路上揚，11月突破26000元/噸創(chuàng)年內(nèi)新高，可冶煉廠收益并未改善。冶煉廠從鋅價上漲中收益與加工費總和仍無法擺脫虧損。自2015年起，以嘉能可公司為代表的礦山企業(yè)減產(chǎn)，鋅礦供應(yīng)與冶煉利潤不匹配成為常態(tài)，鋅價震蕩攀升。
再生鋅產(chǎn)能雖不斷增加，但廢舊原料回收瓶頸使其產(chǎn)量難以填補(bǔ)礦端減產(chǎn)的供應(yīng)缺口，且鋅礦資源貧瘠、品位下降和減產(chǎn)問題日益嚴(yán)重。全球精煉鋅消費量相對穩(wěn)定，2024年預(yù)計為1380萬噸，較2021年下滑15萬噸，缺乏增長潛力。
與銅等金屬在新能源行業(yè)帶動下蓬勃發(fā)展不同，鋅消費增長乏力。中國鋅消費量約占全球一半，基建、房地產(chǎn)和汽車行業(yè)是主要消費領(lǐng)域。房地產(chǎn)自2021年調(diào)整，用鋅量大幅下滑；汽車行業(yè)雖有增長但較溫和。
不過，2025年情況有望改善。預(yù)計全球鋅礦增產(chǎn)40萬噸，國內(nèi)約10萬噸，海外約30萬噸。如俄羅斯OZ礦將滿負(fù)荷生產(chǎn)，國內(nèi)部分
鉛鋅礦也將有增量。這將促使鋅市場走向供需再平衡，冶煉虧損修復(fù)，產(chǎn)業(yè)鏈利潤重新合理分配，鋅價寬幅震蕩。但投資者需警惕礦山供應(yīng)干擾和投產(chǎn)進(jìn)度延后等問題。
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