首先是精煉銅。在2025 - 2026年期間，全球精煉銅消費(fèi)將繼續(xù)得到支持。盡管全球經(jīng)濟(jì)面臨國(guó)際沖突和利率上升等情況，但仍具韌性。在中國(guó)，城市化進(jìn)程加快和可再生能源基礎(chǔ)設(shè)施的大量投資將提升消費(fèi)量?！耙粠б宦贰背h對(duì)外投資和國(guó)際旅游復(fù)蘇也會(huì)刺激亞洲其他地區(qū)的需求。全球向脫碳方向的投資也會(huì)加速銅需求。從供應(yīng)來(lái)看，預(yù)計(jì)這期間全球精煉銅產(chǎn)量將以年均2.3%的速度增長(zhǎng)。不過(guò)，短期內(nèi)存在風(fēng)險(xiǎn)，中國(guó)主要銅冶煉廠減產(chǎn)，礦山擴(kuò)建項(xiàng)目可能無(wú)法有效改善精礦市場(chǎng)供應(yīng)，部分銅礦商下調(diào)產(chǎn)量預(yù)期。

對(duì)于原鋁，EIU表示在2024 - 2026年，全球原鋁需求將保持增長(zhǎng)，不過(guò)要面臨廢金屬需求的份額擠占。2024年全球原鋁需求預(yù)計(jì)增長(zhǎng)2.5%，2025年和2026年分別增長(zhǎng)2.6%和2%。在供應(yīng)方面，2024年產(chǎn)量預(yù)計(jì)為7230萬(wàn)噸，2025年為7320萬(wàn)噸，2026年為7400萬(wàn)噸，期間中國(guó)產(chǎn)量預(yù)測(cè)上調(diào)，俄羅斯產(chǎn)量預(yù)測(cè)下調(diào)。

鎳方面，2025 - 2026年全球鎳需求將強(qiáng)勁增長(zhǎng)，年均增長(zhǎng)率為4.8%。這主要受全球電池產(chǎn)量激增和不銹鋼生產(chǎn)中鎳用量增加推動(dòng)。作為最大鎳出口國(guó)的印尼，目標(biāo)是到2030年年產(chǎn)能達(dá)到140吉瓦時(shí)，其相關(guān)投資將支持鎳需求增長(zhǎng)。供應(yīng)上，預(yù)計(jì)全球精煉鎳產(chǎn)量年均增長(zhǎng)率4.2%，印尼相關(guān)政策和投資將提高產(chǎn)量，但2024年印尼以外地區(qū)礦山產(chǎn)量增長(zhǎng)緩慢。

最后是精煉錫。自新冠疫情后，2023年全球錫消費(fèi)增速放緩。不過(guò)，在全球電子產(chǎn)品需求重新回升推動(dòng)下，2024年和2025年錫消費(fèi)將加速，2026年再次放緩。而由于礦山產(chǎn)量限制，盡管消費(fèi)和價(jià)格會(huì)隨經(jīng)濟(jì)周期復(fù)蘇改善，但精煉錫產(chǎn)量將滯后，預(yù)計(jì)近幾年會(huì)出現(xiàn)小幅供應(yīng)缺口。