市場(chǎng)之前就預(yù)計(jì)到今年長(zhǎng)單加工費(fèi)的談判會(huì)很艱難，因?yàn)橘I賣雙方的心理價(jià)位差距過大。不少機(jī)構(gòu)推測(cè)粗煉加工費(fèi)會(huì)處在35 - 40美元/噸，這個(gè)價(jià)位接近冶煉廠的盈虧平衡線。而最終的結(jié)果比預(yù)期更低。不過，其他冶煉廠不一定會(huì)參照這個(gè)長(zhǎng)單，可能會(huì)各自去談判。而且鑒于這么低的加工費(fèi)，冶煉廠可能會(huì)降低長(zhǎng)單的比例，畢竟今年大型冶煉企業(yè)長(zhǎng)單占比至少60%，明年可能大幅下降。

在銅精礦粗煉加工費(fèi)大幅降低的時(shí)候，冶煉廠為了保證產(chǎn)量，采取了多種辦法。一方面加強(qiáng)副產(chǎn)品回收，由于當(dāng)前貴金屬價(jià)格處于歷史較高水平，這能夠彌補(bǔ)一部分低加工費(fèi)帶來的影響；另一方面增加廢銅的用量。但不管怎樣，低加工費(fèi)對(duì)利潤(rùn)的影響還是很明顯的。通常冶煉廠的大部分收入都來源于加工費(fèi)，加工費(fèi)的高低基本決定了冶煉廠的盈利水平，雖然在某些特殊年份，像2021 - 2022年，高企的硫酸價(jià)格可以抵消加工費(fèi)的影響。

長(zhǎng)單加工費(fèi)下降的主要原因是冶煉產(chǎn)能集中投產(chǎn)，冶煉環(huán)節(jié)相對(duì)過剩。近幾年是國(guó)內(nèi)外銅粗煉產(chǎn)能集中投放的時(shí)期，據(jù)上海有色網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，2025年將有182萬噸銅粗煉產(chǎn)能投產(chǎn)，這個(gè)數(shù)字遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了銅精礦的增量。新增的銅粗煉產(chǎn)能有著成本低的優(yōu)勢(shì)，要么依托大型礦山就地建設(shè)，要么位于沿海地區(qū)有區(qū)位優(yōu)勢(shì)。在精礦供應(yīng)不足的情況下，只能通過壓低加工費(fèi)來迫使高成本的老舊冶煉產(chǎn)能減產(chǎn)，從而改變銅精礦供需失衡的現(xiàn)狀。

2024年5月國(guó)務(wù)院印發(fā)的方案提到要從嚴(yán)控制銅冶煉新增產(chǎn)能，這有利于改善遠(yuǎn)期的格局。因?yàn)橐呀?jīng)審批和在建的冶煉項(xiàng)目較多，近3年銅冶煉產(chǎn)能過剩，這和氧化鋁產(chǎn)能現(xiàn)狀相似，都要經(jīng)歷低成本產(chǎn)能替代高成本產(chǎn)能的過程，這個(gè)過程必然會(huì)擠壓冶煉環(huán)節(jié)的利潤(rùn)。